近日◈✿★，东鹏特饮的母公司东鹏饮料（全称◈✿★：东鹏饮料（集团）股份有限公司）向证监会递交IPO招股申请书并获得受理◈✿★，迈出了A股上市的重要一步◈✿★。

　　随着招股书的公开◈✿★，人们有机会窥见这家迅速蹿红的饮料企业◈✿★。这家靠着对“红牛”模仿的饮料企业◈✿★，从濒临破产发展到坐上中国功能饮料第二的交椅◈✿★，也算是神奇◈✿★，成功的秘诀写在了招股书里◈✿★，核心技术不强◈✿★、研发投入不高◈✿★，每年研发费用两千多万左右◈✿★，但是公司广告投入毫不吝啬◈✿★，每年都砸了几亿的广告费◈✿★。

　　东鹏饮料公司始创于1987年◈✿★，是深圳市一家老字号饮料生产企业◈✿★，但发展不愠不火◈✿★。2003年◈✿★，公司的销售总经理林木勤全面接手东鹏饮料后◈✿★，这家公司完成国企到民企的改制◈✿★。

　　彼此的中国的功能饮料市场◈✿★，很大程度上来自于“红牛”的启蒙◈✿★。这款来自泰国的饮料◈✿★，自进入中国市场大受欢迎◈✿★，也让林木勤意识到功能饮料这块市场不容小觑◈✿★。所谓功能饮料◈✿★，就是通过调整饮料中的营养素的成分和含量比例◈✿★，在一定程度上调节人体功能的饮料LEHU88乐虎国际◈✿★。

　　2003年◈✿★，在买下东鹏饮料集团的品牌和生产设备◈✿★，林木勤决定专注于功能饮料的开发◈✿★，红牛是其对标的对象◈✿★。当时◈✿★，东鹏采用紧跟红牛的策略◈✿★：红牛在哪儿铺货◈✿★，东鹏特饮就在哪儿铺货◈✿★。

　　不仅如此◈✿★，东鹏饮料的广告词也惊人的相似◈✿★。红牛说“困了◈✿★、累了◈✿★，喝红牛◈✿★！”东鹏特饮就说“困了◈✿★、累了◈✿★，喝东鹏特饮◈✿★！”这让市场一度认为东鹏特饮是“山寨红牛”◈✿★。

　　几年的竞争◈✿★，东鹏特饮并没有达到预期目标◈✿★，为避免与红牛的正面竞争◈✿★，东鹏将灌装改为瓶装◈✿★，降低成本时◈✿★，也调低了自己的市场定位◈✿★。随后◈✿★，东鹏饮料的销量开始攀升◈✿★。2003年到2010年◈✿★，东鹏饮料的产值从1500万迅速提升到了2.5亿◈✿★。

　　2016年◈✿★，红牛陷入品牌争夺纠纷◈✿★，红牛中国的代理商华彬集团和红牛的创始企业泰国天丝就“红牛”品牌的归属问题争执不下◈✿★，直接影响了红牛的销量◈✿★。

　　而这时的东鹏饮料抓住了机遇◈✿★，趁机大举开拓市场◈✿★。2018年俄罗斯世界杯期间◈✿★，东鹏特饮砸重金做广告◈✿★，这一招有效◈✿★，从2017年到2019年◈✿★，东鹏饮料的营收翻倍◈✿★。2019年◈✿★，东鹏特饮占据国内功能饮料15%的市场份额◈✿★，一下子蹿升到行业第二的位置◈✿★。

　　目前◈✿★，中国能量饮料市场份额排行◈✿★，红牛◈✿★、东鹏特饮◈✿★、乐虎为前三名◈✿★，分别占据57%LEHU88乐虎国际◈✿★、15%和10%◈✿★。

　　招股书披露◈✿★：2017年至2019年◈✿★，东鹏特饮的营收分别为28.4亿◈✿★，30.3亿◈✿★、42.0亿◈✿★，经营活动现金流入分别为52.3亿出气吧◈✿★、35.0亿◈✿★、34.1亿◈✿★，归母净利润分别2.9亿◈✿★、2.1亿◈✿★、5.7亿◈✿★。截止2019年底◈✿★，资产总计33.4亿◈✿★，负债17.0亿◈✿★，资产负债率为51.05%◈✿★。

　　这一次◈✿★，东鹏饮料IPO显然是要继续扩大市场规模◈✿★。其拟向社会公众公开发行人民币普通股不超过4001万股◈✿★，预计募集资金额14.93亿元◈✿★，用于生产基地建设◈✿★、营销网络升级及品牌推广◈✿★、信息化升级及总部大楼建设等◈✿★。

　　2019年◈✿★，我国能量饮料市场销售金额为427亿◈✿★，年复合增长为15%◈✿★，巨大的市场引来各掘金者◈✿★。整个能量饮料市场像是处于战国时代◈✿★，红牛◈✿★、乐虎◈✿★、东鹏◈✿★，促销战◈✿★、广告战不断◈✿★。

　　尽管处于能量饮料市场占有率排名第二◈✿★，但是◈✿★，东鹏饮料的优势并不明显◈✿★，面临着产品结构单一◈✿★、销售集中◈✿★、研发投入低等问题◈✿★。

　　目前◈✿★，东鹏饮料的营收主要靠东鹏特饮来支撑◈✿★，2017年至2019年能量饮料的收入分别为27.3亿◈✿★、28.8亿◈✿★、40.0亿◈✿★，占公司总收入的96.1%◈✿★、94.9%◈✿★、95.1%◈✿★。其中◈✿★，单是500ml金瓶装东鹏特饮的销售收入在2019年就已经超过了公司总体营收的50%◈✿★。

　　虽然东鹏特饮近年来陆续推出柑柠檬茶等其他系列产品◈✿★，但非能量饮料及包装饮用水的规模占比不到5%◈✿★，仍处于市场开拓阶段◈✿★。相对单一的产品结构◈✿★，也使得公司经营业绩几乎完全是靠能量饮料撑着◈✿★。

　　从销售区域来看出气吧◈✿★，到目前为止◈✿★，东鹏特饮超过半数的营收依旧来自广东地区◈✿★。2017年—2019年◈✿★，广东地区的销售收入占比分别为66.66%LEHU88乐虎国际◈✿★。61.1%及60.12%◈✿★。虽然◈✿★，东鹏特饮也在开拓全国市场LEHU88乐虎国际◈✿★，但广东区域的销售仍然较高◈✿★，严格来说◈✿★，东鹏特饮还是一款区域性饮料◈✿★。

　　一款饮料产品◈✿★，配方◈✿★、专利等至关重要◈✿★，如可口可乐◈✿★、王老吉等都有独一无二的配方◈✿★，这就像企业的护城河◈✿★。东鹏特饮称◈✿★，通过牛磺酸◈✿★、赖氨酸及多种B族维生素等营养成份的科学配比和有机结合◈✿★，形成了一套完整的抗疲劳体系◈✿★，有助于缓解身体困乏◈✿★、促进能量代谢◈✿★、补充机体所需能量◈✿★。

　　其配方或技术含量如何呢？东鹏饮料的招股书显示◈✿★，共有49项授权专利◈✿★，不过绝大多数是外观设计◈✿★、工业生产的专利◈✿★，其中有8项核心技术专利◈✿★，四项进入到批量生产中◈✿★，分别是东鹏特饮配方及工艺技术◈✿★、一种酸性饮料的中温灌装工艺◈✿★、一种陈皮饮料的制备工艺◈✿★、一种由柑柠檬茶的配方和生产工艺◈✿★。

　　从招股书看◈✿★，东鹏特饮的独家专利或偏方偏少◈✿★，批量生产的专利不是特别核心◈✿★。当然◈✿★，更能说明问题的是◈✿★，东鹏特饮的研发投入◈✿★，这三年的研发费用每年仅为2000万出气吧◈✿★，其中2019年的研发费用为2803万◈✿★，与之相比的是销售费用达到9.8亿◈✿★。

　　在9.8亿的销售费用中◈✿★，宣传推广费达到4.3亿◈✿★，占比43.74%◈✿★。2017年◈✿★、2018年东鹏饮料的宣传费用分别是4.3亿◈✿★、5.4亿◈✿★，其中绝大部分费用都用来做广告了◈✿★。

　　招股书披露◈✿★：2018年◈✿★，俄罗斯世界杯期间◈✿★，东鹏特饮投入约1.5亿与央视◈✿★、广东卫视体育频道◈✿★、今日头条等在赛事直播赞助◈✿★、广告投放◈✿★、内容运营方面开展合作◈✿★。从营收增长来看◈✿★，烧钱营销的战略取得了明显的成效◈✿★。凭借一轮轮的广告轰炸◈✿★，东鹏特饮砸出了自己的市场◈✿★。

　　从A股市上的饮料企业来看◈✿★，基本上都表现出重销售出气吧◈✿★、轻研发的特性◈✿★，如2019年香飘飘的销售费用为9.67亿◈✿★、研发费用3000万◈✿★，六个核桃母公司养元饮品销售费用10.74亿◈✿★，研发费用5600万◈✿★。这些公司上市之初较发行价有一倍多的涨幅◈✿★，但从股价长期走势来看LEHU88乐虎国际◈✿★，表现并不惊艳◈✿★，香飘飘出气吧◈✿★、养元饮品均处于股价低位区间◈✿★。

　　目前◈✿★，东鹏特饮的毛利率保持在46%以上◈✿★，这点略高于行业平均水平◈✿★。但是◈✿★，缺乏核心技术◈✿★、产品结构单一出气吧◈✿★、销售集中◈✿★、研发投入低等是影响公司发展的死穴◈✿★。

　　这几年◈✿★，快速增长的能量饮料市场正在吸引各路巨头的参与◈✿★，除了红牛◈✿★、东鹏◈✿★、乐虎等老的品牌◈✿★，一些知名企业如统一推出了够燃◈✿★、安利推出了XS◈✿★、伊利推出了焕醒源等◈✿★，竞争较为激烈◈✿★。东鹏饮料招股书也提示了市场竞争风险◈✿★、产品结构等风险◈✿★。乐虎国际电子游戏◈✿★。乐虎官网平台◈✿★。乐虎国际电子游戏娱乐平台◈✿★，lehu乐虎◈✿★，