照明设计✿◈◈，乐虎国际电子平台✿◈◈。售后服务✿◈◈。lehu乐虎国际✿◈◈，乐虎国际电子游戏乐虎官网平台✿◈◈。东鹏饮料的股价终于踩了“刹车”——在这之前✿◈◈，这只新股风光无限✿◈◈，自5月27日上市后的16个交易日里✿◈◈，已经收获了15个涨停板✿◈◈，公司为此曾七次发布公告✿◈◈，提示股价交易异常波动✿◈◈。

　　6月22日✿◈◈，东鹏饮料以0.68%的微涨收盘✿◈◈，对应股价259.30元✿◈◈，盘后市值1037.23亿元✿◈◈。如果以最后一个涨停交易日（6月18日）收盘价卖出✿◈◈，中签者一签可直接获利约21.9万元✿◈◈。

　　根据第一财经统计✿◈◈，这是自2014年IPO重启以来包括沪市主板✿◈◈、科创板✿◈◈、创业板市场在内的第二“赚钱”的新股✿◈◈，排在他们前面的是2020年6月16日上市的疫苗概念股康华生物✿◈◈。

　　虽说新股贵有贵的道理✿◈◈，“中国能量饮料第一股”的光环加持✿◈◈，以及红牛✿◈◈、怪物饮料成功先例在前✿◈◈，足够让东鹏饮料在市场上拿到一定溢价✿◈◈，但截至6月18日收盘✿◈◈，其市盈率已经高达130.86倍✿◈◈，同为能量饮料的怪物饮料市盈率（TTM）仅为33.96倍✿◈◈。

　　在东鹏饮料出现之前✿◈◈，红牛品牌已经是能量饮料界的老大哥✿◈◈。据国盛食品的调研数据✿◈◈，2011年红牛在中国能量饮料市场占有率达到90%✿◈◈，不过从2003年改制成立至今的十八年里✿◈◈，东鹏饮料一度坐上了“二号交椅”的位子✿◈◈，全国有着1000余家经销商✿◈◈，覆盖约120万零售终端✿◈◈，在中国能量饮料行业的市场占有率仅次于红牛✿◈◈。

　　不过✿◈◈，东鹏饮料有今日的成绩✿◈◈，除了自身的努力✿◈◈，也要特别“感谢”对手红牛✿◈◈，后者在国内的经营根基并不牢固✿◈◈。

　　“红牛”品牌属于泰国天丝集团✿◈◈，在1996年由华彬集团引入中国✿◈◈，但在红牛系列商标权问题上✿◈◈，双方从2016年以来多次对簿公堂✿◈◈，最终在2020年12月✿◈◈，由最高人民法院终审判决维持一审原判✿◈◈，确认了天丝集团对“红牛系列商标”享有独立完整的所有权✿◈◈。

　　但二审判决书下来之前✿◈◈，事情已经产生了一些连带影响✿◈◈。作为替代方案✿◈◈，泰国天丝在2019年授权广东曜能量推出红牛安奈吉饮料新品✿◈◈，主打新添西洋参提取物✿◈◈；同年10月✿◈◈，授权普盛食品销售红牛维生素风味饮料✿◈◈。

　　此外✿◈◈，业内还曾传言养元饮品接手运营长江以北地区的红牛安奈吉业务✿◈◈，不过今年5月养元集团在投资者互动平台回应提问称✿◈◈，红牛安奈吉代理工作正在有序推进中✿◈◈。此外✿◈◈，将红牛在华业务做大的华彬集团✿◈◈，在2017年推出了能量饮料新品牌战马✿◈◈。

　　这一系列事情✿◈◈，让红牛品牌在中国的未来走向变得不太明朗✿◈◈。尽管当下中国能量饮料市场品牌集中度较高✿◈◈，CR5达到93%✿◈◈，根据 Euromonitor✿◈◈，截至2019年底✿◈◈，中国能量饮料市场份额前六名分别为红牛（57%）✿◈◈、东鹏饮料（15%）✿◈◈、乐虎（10%）lehu乐虎国际✿◈◈、体质能量（6%）✿◈◈、XS（5%）✿◈◈、战马（4%）✿◈◈。

　　包括2-6名在内✿◈◈，头部品牌们想必对头号交椅虎视眈眈✿◈◈，也为包括东鹏饮料的发展提供了可乘之机✿◈◈。从市场给到东鹏特饮的估值来看✿◈◈，这似乎已经不只是“中国能量饮料第一股”那么简单✿◈◈，更像是一步到位✿◈◈，直接奔着“中国能量饮料第一名”给的市场预期✿◈◈。

　　东鹏的对手首先是美国的Monster（怪物饮料）✿◈◈，2015年与可口可乐签署资产互换协议✿◈◈，后者以21.5亿美元获得Monster16.7%的股权✿◈◈，并主导该产品的全球分销业务✿◈◈；而有着成功运营经验的华彬集团✿◈◈，新品牌战马潜力同样不容小觑✿◈◈，近些年也在尝试通过赞助电竞✿◈◈、CUBA✿◈◈、乒乓✿◈◈、滑板✿◈◈、滑雪等年轻人聚集的各项赛事和活动✿◈◈，扩大品牌知名度✿◈◈；此外✿◈◈，2019年华润怡宝也推出了魔力系列能量饮料✿◈◈。

　　包括国际巨头✿◈◈、新品牌在内✿◈◈，中国能量饮料市场竞争激烈✿◈◈，坐次仍在变化中好神途✿◈◈。比如行业市占率第三的乐虎✿◈◈，过去一年业务似乎遇阻✿◈◈，根据达利食品2020年年报✿◈◈，以乐虎为主的“即饮饮料产业”2020年收入为61.76亿元✿◈◈，同比下滑13.5%✿◈◈。

　　事实上✿◈◈，这可能是头部品牌里最便宜的能量饮料✿◈◈。根据天猫官方旗舰店好神途✿◈◈，东鹏饮料主推的500ml金瓶单品✿◈◈，市场标价为4元✿◈◈，而规格减半的红牛安奈吉✿◈◈，单罐市场标价为5.4元✿◈◈，Monster京东自营店330ml装单罐标价6.2元✿◈◈、战马310ml京东自营单罐标价5.9元✿◈◈。乐虎倒是跟东鹏饮料在同一个价格带✿◈◈，其在京东自营同样标价4元✿◈◈，但规格只有乐虎的一半✿◈◈。

　　与咖啡✿◈◈、茶饮相似✿◈◈，能量饮料功效主要在于“提神好神途✿◈◈、抗疲劳”✿◈◈，以东鹏饮料金瓶产品为例✿◈◈，内含白砂糖好神途✿◈◈、牛磺酸✿◈◈、赖氨酸✿◈◈、肌醇✿◈◈、咖啡因✿◈◈、酸烟✿◈◈、维生素B6lehu乐虎国际✿◈◈、维生素B12等特定功效成分好神途✿◈◈，主要针对白领✿◈◈、蓝领✿◈◈、熬夜党✿◈◈、学生等高强度作业的人群✿◈◈。这一特殊功效✿◈◈，使得能量饮料具有鲜明的成瘾性消费属性✿◈◈。

　　值得一提的是✿◈◈，相对于红牛✿◈◈，东鹏饮料的产品策略最早先是进行“价格下探”lehu乐虎国际✿◈◈，主打单品规格250ml装不变lehu乐虎国际✿◈◈，而后才尝试容量加倍✿◈◈，并推出500ml金瓶新主力单品✿◈◈。售价与容量的“一降一增”✿◈◈，让他们的产品性价比优势得到进一步凸显✿◈◈。

　　从过去几年的经营表现来看✿◈◈，这一策略是成功的✿◈◈。根据官方资料✿◈◈，500ml金瓶单品营收占东鹏饮料营业总收入的比重✿◈◈，从2017年的2.09%好神途✿◈◈，迅速增长至2020年的62.22%✿◈◈，与之相对✿◈◈，250ml金瓶的同一比例从2017年的84.86%✿◈◈，迅速下滑至2020年的16.56%✿◈◈。

　　事实上✿◈◈，在500ml金瓶出现之前✿◈◈，东鹏饮料也曾尝试推出250ml金罐✿◈◈，但或许是外型“撞衫”红牛过于明显✿◈◈，消费者并不太买账✿◈◈，销量一直没有大的突破✿◈◈，相关产品占公司营业总收入仅从2017年的7.31%✿◈◈，小幅提升至2020年的12.92%✿◈◈。

　　得益于500ml金瓶的成功推出✿◈◈，东鹏饮料营收逐渐做大✿◈◈，至2020年底已经达到49.6亿元✿◈◈。2018年-2020年✿◈◈，能量饮料产品收入占营业总收入的比重高达94.99%✿◈◈、95.11%✿◈◈、93.88%✿◈◈。

　　除了主力能量饮料外lehu乐虎国际✿◈◈，东鹏饮料也尝试布局多品类✿◈◈，其非能量饮料产品主要包括茶饮类产品✿◈◈，由柑柠檬茶✿◈◈、陈皮特饮✿◈◈、清凉饮料（菊花茶✿◈◈、冬瓜汁饮料✿◈◈、清凉茶）等植物饮料✿◈◈，以及乳味饮料✿◈◈，不过✿◈◈，非能量饮料业务对营收的贡献并不明显✿◈◈，同期分别仅为3.26%✿◈◈、3.51%✿◈◈、4.84%✿◈◈。此外✿◈◈，东鹏还推出了包装饮用水产品线✿◈◈。

　　从业务贡献来看✿◈◈，东鹏饮料正处于多品类的早期阶段✿◈◈，但东鹏饮料很难成为下一个“农夫山泉”✿◈◈，其布局的茶饮✿◈◈、植物饮以及乳味饮料市场✿◈◈，均有着大量相对成熟的单品✿◈◈，仅以农夫山泉为例✿◈◈，已经有尖叫✿◈◈、力量帝维他命水等功能饮料类子品牌✿◈◈，茶π✿◈◈、东方树叶以及炭仌等茶与咖啡饮料lehu乐虎国际✿◈◈，在金瓶产品的“低价✿◈◈、加量”策略✿◈◈，恐怕难以生效✿◈◈。

　　Monster可能是东鹏更值得学习的方向✿◈◈，尽管后者在2002年才刚进入能量饮料市场✿◈◈，但目前已经在美国市场与红牛形成“双寡头”格局✿◈◈。根据国盛证券✿◈◈，2019年Monster与红牛在美国市场份额均为37%✿◈◈。从产品的角度来说✿◈◈，Monser已经构建了系统的能量饮料产品组合✿◈◈，包括尝试推出了咖啡+✿◈◈、茶饮+✿◈◈、能量水✿◈◈、无糖/含电解质功能饮料✿◈◈、碳酸能量饮料等诸多细分方向能量饮料✿◈◈。

　　相比于Monster✿◈◈，东鹏饮料在能量饮料细分市场继续挖下去好神途✿◈◈，可能比向多品类开拓更有想象空间✿◈◈。但眼下对于他们来说✿◈◈，可能“中国版红牛”是更直接的业务规模任务✿◈◈，毕竟15%的市场占有率仍难有说服力✿◈◈。